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-大A股最近又在3300点附近晃悠，让人想起那个夏天，某券商大佬喊出-4000点才是牛市起点-，直接引爆股民群，这熟悉的配方，熟悉的味道，简直就是股市-狼来了-的翻版！两年前，不也有人高喊-3731点不是梦-吗？结果呢？三个月后，市场用15%的跌幅狠狠打了脸，告诉大家-市场先生-可不是闹着玩的。
这种-牛市躁动症-就像黄浦江的潮汐，周期性发作，总让人幻想一夜暴富，最后却都成了韭菜。
现在好多财经大V又开始喊-国家队托底-，简直是-稳中向好-魔咒再现！拜托，看看证监会的文件吧，里面提到-制度-237次，-指数-才3次，这暗示还不够明显吗？-稳住楼市股市-的-稳-可不是保送牛市啊！
想当年，2015年的5178点，那可是A股的巅峰时刻！证券公司门口的油条都跟着股市涨跌：大盘红就加价五毛，绿就送豆浆，这魔幻程度简直了！更奇葩的是，还有董秘说-我们的市盈率不高，是群众的热情不够高-！真是让人哭笑不得。
但残酷的现实是：融资融券余额超过2.2万亿，90后加杠杆加到83%，这场-全民炒股-的狂欢注定以21万亿市值蒸发收场，多少人-梭哈-进去，最后只剩裤衩！
八年过去了，监管手段也升级了。
看看2023年二季度公募基金的报表，排名前20的基金经理，有14个重仓股持有超过5年，这和2015年公募基金平均87天的持股周期相比，简直是天壤之别！这背后是社保基金40%权益投资的长期主义，是3.5万亿外资的价值投资，更是科创板85家硬科技企业的实力支撑。
最近我去一家科创板上市公司调研，他们的财务总监跟我算了一笔账：他们的研发投入强度是12%，是创业板同类企业的三倍！这种差异在资本市场上形成了新的定价逻辑：中微公司拿下台积电5nm订单当天，港资持股比例就涨了1.2个百分点。
反观那些炒作-元宇宙-的创业板公司，PPT做得再漂亮，机构持仓比例也一直在下降。
这种冰火两重天的景象，比任何政策都更能说明-上市公司质量提升-的重要性。
有人说这是监管层在人为制造-价值投资-风向，但看看交易制度改革的效果吧：创业板20%涨跌幅限制实施后，某消费电子龙头的日内波动反而下降了；科创板引入做市商制度后，新股上市首日换手率也下降了。
这些数据都表明，完善的制度比指数的涨跌更重要，就像纳斯达克引入熔断机制，看似限制了市场自由，却培育出了苹果、微软这样的巨头。
现在最危险的认知偏差，就是把-稳-理解成-托底-。
有些私募基金经理还在喊-政策底-、-国家队出手-，醒醒吧！看看央行的资产负债表，外汇占款还在减少，曾经的-救市信号-现在平静如水。
真正的-稳-在于市场自身的净化：上半年46家退市公司，32家是因为股价低于1元，这是市场用脚投票的结果，比行政干预更有效！
未来三年，记住两个关键数字：一是中国居民金融资产占比要从20%提升到发达市场的70%，二是MSCI中国指数相对新兴市场30%的估值折价。
等这些数字发生变化，现在纠结的3300点还是4000点，都只是茶余饭后的谈资了。
就像2014年没人能预料到茅台会成为A股首个万亿巨头，未来的资本故事，就写在今天的制度变革里！
我最近在看最新的IPO过会名单，-专精特新-企业占比已经达到61%，而在2015年还不到15%。
或许有一天，当我们不再争论政策底还是市场底，当上市公司不再搞市值管理，而是专注研发，当-价值投资-成为本能，那个慢牛就会像黄浦江的日出一样，如期而至。
这不是预言，而是制度演进和市场规律的必然结果。
毕竟，资本市场不是赌场，而是资源优化配置的精密仪器！
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